《青岛资本圈》获悉股票配资平台排行，近日，人造草坪企业青岛青禾人造草坪股份有限公司（以下简称：青岛青禾）沪主板IPO告终。
5月30日，上交所公告，青岛青禾主动撤回其在上交所主板的IPO申请。该公司本次IPO原拟募集资金10.92亿元，保荐机构为中信证券股份有限公司。
主板IPO告终 原计划募资10.92亿元
据悉，青岛青禾成立于2009年，总部位于青岛胶州北关工业园，是一家专业从事人造草坪产品研发、生产和销售的企业。公司生产基地占地24万平方米，是全球生产和销售规模排名第二的人造草坪制造商，也是首家在越南投资并建成投产的中国人造草坪企业。根据AMI Consulting的统计，2023年青岛青禾人造草坪的全球市场占有率为12.9%。
公司目前是FIFA（国际足联）全球人造草坪的合格供应商和FIH（国际曲棍球联合会）认证生产商。据介绍，青岛青禾目前的草丝版型数量达50余款，绿色系草坪品类高达100余种，不同颜色组合千余种。
2022年6月，青岛青禾向中国证监会递交主板上市申请。2023年全面注册制改革后，其申请被平移至上交所审核。2023年3月24日，公司收到首轮审核问询函，但此后未见相关回复材料披露。直至2025年5月30日，青岛青禾主动撤回IPO申请，结束了历时近三年的上市征程。
根据招股说明书，青岛青禾原计划募集资金总额10.92亿元，其中，6.33亿元用于越南工厂三期项目的建设，1.31亿元用于草丝生产基地的技术改造，3926万元用于信息化升级，3786万元用于研发中心改造，还有2.5亿元用于补充公司的流动资金。
增收不增利资产负债率高达52%
青岛青禾IPO终止，主要受以下多重风险因素影响：首先，作为全球行业第二，公司面临严峻的收款挑战。2024年中报显示，青岛青禾应收账款增至4.9亿元，占总资产的20.58%，资产负债率攀升至52.61%，凸显巨大现金流压力。其次，青岛青禾客户黏性不足，新增客户贡献低而退出客户影响显著；再次，企业技术竞争力薄弱，2021至2023年，公司研发投入占营收比例持续偏低，分别为1.26%、1.41%、1.51%，显著低于行业可比公司水平，且公司涉及多起专利诉讼均以败诉告终，技术护城河亟待加强。
业绩方面，2021年至2024年上半年，青岛青禾实现营收分别为13.58亿元、18.28亿元、19.56亿元、10.36亿元，归母净利润分别为1.37亿元、1亿元、1.29亿元和6097.68万元。前三个完整年度虽然营收保持增长，净利润却波动下滑。
据了解，人造草坪行业在国外起步较早，市场相对成熟。青岛青禾产品的售以境外市场为主，2021年至2024年上半年，公司境外销售收入占主营业务收入的比例分别为97.94%、98.62%、98.71%和99.16%，是公司收入和利润的主要来源。在产量方面，青岛青禾人造草坪的年产量从2021年的3808.16万平方米稳步提升至2023年的5349.83万平方米，2024年上半年则为2904.57万平方米。
此外，青岛青禾还在报告期内进行了多轮增资，但增资和营收增长都没有明显改善公司的资产负债率。报告期各期，青岛青禾合并资产负债率分别为49.26%、54.34%、50.33%和52.61%，远高于同行业可比公司资产负债率均值，偿债指标也远低于同行均值。
股权结构方面，截至招股说明书签署日，青岛新鸿翼投资有限公司（以下简称“新鸿翼”）持有青岛青禾25.47%股份，为青岛青禾的控股股东。青岛青禾的实际控制人为于康。于康直接持有青岛青禾10.87%股份，通过新鸿翼间接控制青岛青禾25.47%股份，合计控制青岛青禾36.34%股份。值得注意的是，青岛青禾曾经存在关联交易披露不完整问题。致荟草坪曾由实际控制人亲属全资控股，注销后虽被认定为曾经关联方，但相关股权交易未完全披露，信息透明度遭质疑。
此外，作为一家积极“走出去”的企业，青岛青禾的海外扩张也面临不少挑战。公司大规模海外业务易受汇率剧烈波动冲击，直接影响盈利能力。2024年2月，旗下墨西哥生产基地发生火灾，造成近6000万元损失；同月越南工厂又发生致死事故，安全管理漏洞引发舆论关注。同时，墨西哥工厂持续面临效率低与管理难问题，拖累整体盈利表现。
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